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第126章 财务指标的用处（第2页）

〇3、资产负债率

■计算公式：资产负债率=总负债总资产100

■一般情况下资产负债率大于70的公司面临较大的债务风险。

■在投资实践中，一般只选资产负债率小于60的公司。资产负债率小于60的公司，债务风险更小，经营风险也更小。

■一家公司的主要风险除了债务风险以外还有经营风险。roe都是30，净利润现金比率都是120，资产负债率都是30的两家公司，经营风险却很可能不同，所以我们还需要看第四个指标。

〇4、毛利率

■计算公式：毛利率=（营业收入-营业成本）营业收入100

■roe、净利润现金比率、资产负债率都一样的甲乙两家公司，甲公司的毛利率为50，乙公司的毛利率为10。那么该如何选择呢？

■这种情况下，封老师会选择甲公司。乙的毛利率低，所以乙的周转率就会比甲高很多。也就是甲乙两家公司赚同样多的钱，乙公司对管理人员的能力要求会更高，这样乙的运营风险就会高于甲。甲公司属于傻子也能赚钱的类型，乙公司属于聪明人才能赚钱的类型。从历史的角度来看，公司都会遇到傻子管理层的。

■在获得同样收益的情况下，我们当然选择风险更小的公司。

■在投资实践中，封老师一般只选毛利率大于40的公司。

■如果roe、净利润现金比率、资产负债率、毛利率都一样的两家公司放在一起，那该如何选择呢？虽然这两家公司4个关键指标一样，但是很可能营业利润率不一样。营业利润率高的公司盈利能力更强，利润质量更高。

第四节

〇5、营业利润率

■计算公式：营业利润率=营业利润营业收入100

■在投资实践中，封老师一般只选营业利润率连续5年大于20的公司。

■我们做投资不但要看公司的盈利能力、安全性、还要看它的成长能力，所以我们还要看营业收入增长率。

〇6、营业收入增长率

■计算公式：营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）上期营业收入100

■在实践中，封老师一般会选营业收入增长率大于10的公司。

■符合以上6个财务指标的公司就很优秀了。不过在优秀的公司中，我们尽量还是选择维持竞争优势成本较低的公司，所以我们还要看一下公司属于轻资产型还是重资产型。相同的情况下，轻资产型公司的维持成本更低，风险更小。

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